发布日期：2025-10-04 12:30    点击次数：165

　　近期暴涨的科技股已理会严慎信号，但好意思国银行繁衍品计谋师示意，这反而让通过时权押注科技股进一步高潮的成本变得更低。

　　高盛集团交游部门数据骄气，在荟萃数月增捏科技股后，对冲基金上周以 8 月初以来最快速率减捏该板块，同期大举涌入银行等价值型板块。期权市集方面，交游员对翌日六个月科技板块的走势并未布局大幅高潮预期。

　　好意思国银行繁衍品计谋师指出，尽管科技股自 4 月初以来累计高潮 45%，看似已现泡沫迹象，但短期内好像率不会离散。他们无情投资者通过景顺 QQQ 相信 ETF（Invesco QQQ Trust Series 1，代码：QQQ）的六个月看涨期权价差计谋布局。若该 ETF 在来岁 3 月底前至少高潮 9.4%，刻下买入这一计谋的收益将达到成本的 7 倍。

　　好意思国银行繁衍品计谋师阿尔琼・戈亚尔（Arjun Goyal）示意：“从漫衍视角分析刻下价钱走势，并迷惑昔时一个世纪金钱泡沫的发达王法，咱们以为东谈主工智能（AI）相干泡沫仍有进一步扩张的空间。买入到期时刻稍长（六个月）的虚值 QQQ 看涨期权价差，可得到颇具眩惑力的成本收益比。”

　　繁衍品团队的这一无情与好意思国银行股票计谋师的不雅点一致。该行计谋师迈克尔・哈特内特（Michael Hartnett）筹划了上世纪以来的 10 次股市泡沫，发现这些严重高估期间的 “低谷至峰值” 平均涨幅达 244%。

　　好意思国银行计谋师在上月敷陈中写谈，“七大科技巨头”（Magnificent Seven）自 2023 年 3 月低点已高潮约 223%，后续仍有高潮空间。纽约时刻上昼 10：08，彭博 “七大科技巨头指数” 高潮 0.3%。

　　可是，并非扫数东谈主齐对此笃信不疑。9 月中旬以来，对冲 QQQ ETF 下落 10% 的成本，相干于对冲同等幅度高潮的成本捏续攀升。好意思国银行数据骄气，该 ETF 的六个月看涨期权偏度接近 2012 年以来最松弛水平 —— 这一信号标明，交游员以为该 ETF 翌日不管涨跌齐难现大幅波动。

　　对华尔街部分东谈主士而言，此前 “买入指数基金、借重得益” 的科技股投资逻辑正变得愈加复杂，投资者运行倾向于接受特定个股，而非押注扫数这个词板块。

　　嘉信搭理（Schwab）交游与繁衍品计谋摆布乔・马佐拉（Joe Mazzola）在电话中示意：“咱们发现指数层面的看涨期权买入量并未几，反而个股层面的看涨期权交游越来越活跃。”

　　他指出：“这不再是局限于少数几只热点股 —— 英伟达（Nvidia）和帕兰提尔（Palantir）诚然仍受护理，但咱们发现部分对 AI 敏锐度较高的其他个股也运行受到追捧。” 马佐拉提到，嘉信搭理客户尤其看好好意思光科技（Micron Technology，代码：MU）和超威半导体（Advanced Micro Devices，代码：AMD）。

　　绿光成本（Greenlight Capital）首创东谈主、对冲基金司理戴维・艾因霍恩（David Einhorn）是最新对 AI 开销飞腾发出严慎信号的东谈主士。他以为，即便 AI 技能自己具有变革性，对 AI 基础要道的多半插足仍可能酿成大量成本损耗。

　　但马佐拉以为，押注全体科技板块高潮仍具合感性。他示意，QQQ 的六个月看涨期权价差计谋无需比及 3 月出现大幅反弹就能盈利，小幅高潮就可能推高实行价为 660 好意思元的 QQQ 看涨期权合约价值。

　　“在教生手学习期权时，他们常会说‘要涨 10% 才智得益’，但事实并非如斯，” 马佐拉说，科技股 ETF“只需在短期内涨到一定幅度，比如让你在这一价差计谋上赚了 30% 或 40%，你就不错判断‘是否该平仓？是否该减仓？’”

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职守裁剪：郭明煜

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